Q235B角钢下游需求不振 冷轧价格弱势下行。昨日冷板指数较上一交易日下跌0.26%。截止到8日全国24个主要城市冷轧价格继续下跌，具体如下。0.5mm冷轧板卷平均价格较上一交易日下跌1元/吨，其中市场价格下跌10元/吨。1.0mm冷轧卷板平均价格较上一交易日下跌8元/吨，其中天津市场价格下跌40元/吨。

　　昨日冷轧板卷市场小幅趋弱。据了解，由于近期马钢、鞍钢天铁资源销售状况略有萎缩，因而在其短暂的挺价之后纷纷回调20元/吨，这说明由于需求不振价格探涨略显乏力。其他资源方面，鞍钢、武钢资源本周均有大批量到货，其资源价格后期可能有所趋弱。就目前市场的运行状况来看，虽然在投放量减少、库存持续下降以及钢减产检修情况增多等利好消息的刺激下，市场经历了半个月左右的止跌企稳。但进入6月下游Q235B角钢需求也将相应缩减，加之上游品种价格持续回落，对市场信心形成打压。

　　太原市场冷轧板卷价格平稳运行，市场整体成交表现较为一般，贸易商多是维护自身客户，每日有固定成交量，且在需求持续低迷的情况下，现货市场贸易商操作热情度不高。对于本周价格走势如何，据本地经销商表示市场价格下跌的风险虽存在，但基于库存处于低位，且资金压力不大的影响下，纵使市场价格出现下跌，跌幅也难以加大。

　　Q235B角钢下游需求偏弱，加上流动资金压力大等原因，预计短期国内冷轧市场以低位盘整为主，个别市场补跌。

　　消息面：近期，国家能源局在调研神华集团、中煤集团等煤炭重点企业时表示，要深化改革，提高煤炭产业的集中度，对符合产业政策的重点煤炭企业要加大金融支持力度。据了解，《后期国家将出资成立煤炭行业整合基金，加快形成煤炭行业的进一步整合。

　　中钢协日前披露，今年Q235B角钢钢铁行业利润总额将创出三年来新高的消息，让市场为之一振。

　　许久以来，Q235B角钢市场对于钢铁行业的认识一直停留在产能过剩、越产越亏的层面，钢铁行业市净率一度整体处于折价状态。然而，随着国际大宗商品市场进入“大熊市”，钢铁行业在产业链中的地位也得到提升，直接表现就是盈利能力回升。另外，钢铁板块市净率远低于市场平均水平，是市场中显著的价值洼地，两大因素结合，使得钢铁行业投资价值凸显。

　　近日来国际油价断崖式下跌，标志着国际大宗商品市场正式进入“大熊市”。截至12月17日，布伦特原油价格五年半以来首次跌破60美元，短短一周时间，布伦特原油跌幅近11%。而受供应过剩以及全球经济疲弱的影响，近期全球商品价格都跌跌不休，除石油以外，煤炭、铁矿石也已跌回到金融危机时期的低水平。

　　安信证券高善文博士在近的策略分析报告中认为，通过研究过去100年大宗商品和股市的关系可以发现，大宗商品的熊市大部分是股票的牛市，大宗商品的牛市无一例外的对应股市的熊市。大宗商品的下跌降低经济的通胀水平，通胀水平低，利率水平比较低，央行政策也就比较稳定;从无风险利率和风险溢价两个水平上都会支持股票的上涨。

　　对于Q235B角钢钢铁行业来说，明显的结果就是行业盈利能力回升。12月10日，中钢协对外披露，受益于采购成本的大幅度下降，今年钢铁行业利润总额或将达到280亿元以上，创出近三年来的新高。同时，今年钢铁行业资产负债率指标也呈现出逐步下降趋势。这些数据确切地说明，钢铁行业基本面已有改观。券商分析认为，Q235B角钢钢铁行业盈利之所以在2014年出现改善，是因为矿石行业供需相比钢铁行业更恶化。根据西本新干线年以来，国内铁矿石价格从年初的每吨1100元跌至目前的每吨660元，跌幅近40%;而钢铁综合价格从年初的每吨3600元跌至目前的每吨2880元，跌幅才20%。显然两者的剪刀差是钢铁行业利润回升的主导因素。

　　钢铁行业定价能力提升还将维持一段时间。由于Q235B角钢钢铁行业产能调整较早，叠加未来2年矿石产能的大规模投放，这将继续帮助钢铁提升行业利润占比。预计未来一段时间内，钢铁行业在产业链中的利润份额继续扩大是大概率事件。而产业链中地位提升对钢铁龙头企业意义更大，因为龙头企业规模，在产业链中的位置更靠前、利润分配时更具优势，行业需求复苏时具更大的利润弹性。

　　目前，Q235B角钢钢铁行业市净率指标远低于市场平均水平，市净率指标是市场估值的重要指标之一。聚源数据统计显示，截至17日收盘，A股市场中市净率低的前30名中(剔除负值的)，钢铁占据8席，占比近27%，钢铁行业在市场中估值之低可见一斑。而三大龙头鞍钢股份/宝钢股份和武钢股份的市净率又是钢铁行业中低的。年报数据显示，2013年三大钢铁钢材均在2000万吨左右，且未来都具有收购兼并地方小钢的预期。
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