/导读：文字的内容包括了作者的思考、笔记以及摘录了部分同行的观点。所有文章都是为了作者隔段时间之后有记录可查，光伏支架不作为推荐或者建议。投资有风险，入市须谨慎。/

　　光伏组件卖给下游电站，电站要把组件集中起来铺成一片，需要支架来支持，光伏支架我们称它为“光伏支架”。他的性能直接影响光伏电站的发电效率和投资收益。

　　光伏支架可主要分为固定支架及跟踪支架，固定支架主要包括倾斜角固定式（价格）以及固定可调式（价格贵一些），跟踪支架（价格贵）主要包括平单轴、斜单轴和双轴支架。相对固定支架，跟踪支架能够根据太阳位置，光伏支架间歇驱动电机带动机械机构，使光伏组件全天跟随太阳位置运动，从而减小太阳光的入射角度，提高光伏组件对太阳能的吸收率。跟踪式光伏支架比固定光伏支架多两个东西：驱动系统和控制系统。

　　BIPV是光伏建筑一体化的光伏发电系统，能达到建筑物屋顶遮风、挡雨、隔热、防水等传统目的，又能发挥光伏发电的作用，实现建筑物的绿色、节能、环保功能，持续产生可观的经济效益。

　　光伏支架在光伏电站初始投资成本中占比7.3%，仅次于组件（38.5%）、建安（16%）跟设（12.8%）。国内目前做光伏支架这块至少有30+家，A股上市的有：中信博、天合光能，这两家固定、跟踪支架都有；意华股份、清源股份、振江股份、爱康科技主要做光伏固定支架。其中，2020年，中信博市场份额亚洲、全球第四（8%）；天合光能旗下的Trina Tracker全球第六（4%）。全球份额至第三名分别为新加坡的NEXTracker 29%、新墨西哥州的Array Technologies 17%、马德里PV Hardware 9%。基本上，全球前三份额累计被国外占据55%，国内中信博、天合光能累计全球份额为12%。

　　根据卖方测算，2025年全球跟踪支架出货量有望达到 120GW，2020-2025 期间年均增长 25.0%。在此基础上，结合 Wood Mackenzie 等第三方机构对全球跟踪支架平均单瓦价格的估算（大概0.57-0.7元/瓦），预计 2025 年全球跟踪支架的市场规模或将达 685 亿元。

　　商业模式：光伏支架上游原材料为钢材，下游客户主要是电站。光伏支架卖得好不好，取决这两点，前者决定支架成本获取高低，后者装机量决定支架景气度。今年上半年，光伏上游工业硅、硅料上涨导致下游硅片、电池片、组件承压，继而导致电站装机量积极性不高，间接影响光伏支架的销量。支架上游原材料钢材今年暴涨，如螺纹钢从年初的4128元/吨涨到5870元/吨，涨幅42%；不锈钢从年初的13420元/吨涨到22425元/吨，涨幅67%。上游原材料的上涨，光伏支架企业很难向下游电站进行成本传导，譬如主业纯正做光伏支架的中信博，今年Q1、Q2、Q3销售净利率为4.6%、3.4%、3.05%，逐季下滑；其次也可以从应收账款、预付账款、预收账款这三项来互相佐证。

　　前面在“光伏-光伏组件篇”中提到组件大功率趋势，对光伏支架的影响是会减少每 MW 电站项目中光伏支架的耗用量（钢材耗用重量、驱动和电控系统等投入数量），降低光伏支架的单位成本，进而倒逼光伏支架家降低光伏支架的售价。

　　光伏支架单价降幅=1/（1+组件平均功率增幅）-1。举例：假定某1MW电站原光伏支架投入为60万元，则该电站的光伏支架单价为60万元/MW。现替换为高效组件，组件平均功率增幅为20%，光伏支架方案及投入不变，仍为60万元，则组件功率上升后，该电站项目的光伏支架单价为=60万元/[1MW×（1+20%）]=50万元/MW。光伏支架单价降幅=变动后单价/原单价-1=50/60-1=-16.67%

　　以上论述，通俗地理解，就是光伏支架企业对上下游的话语权处于弱势地位；其次，随着组件大功率趋势的推进，光伏支架单价趋势是向下的。

　　技术壁垒：光伏固定支架技术含量低，跟踪支架技术含量也不是很高，让支架转动起来，是件很容易的事，难的是以低成本实现安全可靠运行。

　　中信博：A股主业纯正的光伏支架，主营光伏支架。国内国外销售额占比60：40。卖方预测2021-2023年归母净利润1.56、4.49、6亿元，当前市值289亿元分别对应185、64、48倍PE。
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