“中国太阳能光伏行业普遍亏损”的看法或者表述，但是面对部分企业的亏损，我们可以从历史中找到他们亏损的原因。至于拯救的办法，则需要在总结经验教训的基础上，再具体问题具体分析。

　　作为新能源从业十多年的老兵，历经早期光伏组件制造业一片繁荣、2006年无锡尚德施正荣登顶中国内地首富、2009-2010年西北特许招标项目、2011年前后金太阳项目的坑蒙拐骗、2013-2015年的地面电站、2016-2017年国内分布式光伏蓬勃发展、2018年-2019年的国内政策急刹车导致满目萧条，到如今海外新兴市场光伏电站如春天的花儿一般绽放，中国太阳能光伏企业的起起伏伏发展历程正是经济学中所说的产业从萌芽期、成长期必然会进入成熟期的完整写照。

　　基于历史观来看待这个过程，就不难理解当前中国太阳能光伏行业的现状。同时从无锡尚德、河北英利、江西赛维等等企业的急剧扩张、高光时刻到后来的严重亏损、资产重组、破产保护等历程，可以总结出原材料制造型企业、产品制造型企业、工程服务类企业以及投资性企业这四类主要光伏产业链企业的亏损原因。

　　社会上普遍认为外部因素、行业趋势、周期等因素都是光伏行业中企业亏损的原因（点赞量较高的谢丹的回答就是这个思路），但是从我的行业观察来看这样存在以偏概全的嫌疑：

　　企业亏损的主体永远都是企业本身，而不是行业。行业是由无数的企业构成，层次丰富，并不存在亏损不亏损的概念。

　　因此，我并不认同楼主“中国太阳能光伏行业普遍亏损”的判断，但是必须承认在光伏行业中确实存在很多的企业亏损现象，那么我们从企业经营的本质角度来看经营的行为，分析总结亏损的原因才是相对客观和理性的。

　　该类型企业主要是硅棒拉制型企业，典型代表江西赛维LDK。来看赛维的发展历程，如下：

　　赛维于2005年7月在江西新余注册成立，2006年4月份投产，2007年6月1日，在美国纽交所成功上市。

　　2008年，赛维实现销售收入突破120亿元，至2010年销售收入突破200亿，成为全球出货量，盈利能力的光伏企业。

　　2012年至2013年，继续深入研发高效优质产品，以期在困境中不断发展。

　　“2011年江西赛维出现巨额亏损，现金回笼能力大幅下降，流动性风险增大。同时，江西赛维刚性债务余额大幅增加，面临巨大债务集中偿付压力。”给赛维进行债券评级的新世纪资信在跟踪报告中称。

　　2011年末赛维流动负债在负债总额中占比为78.19%，截至2012年3月末，攀升至87%。同时，赛维的现金流几近枯竭。2012年一季度财报显示，亏损1.85亿美元，而且一季度流动比率约为为0.47，远小于业内公认的流动比率不小于1的风险底线月，江西省新余市中院宣布，赛维集团旗下光伏硅、多晶硅、高科技、高科技（新余）四家实施破产重整。

　　除多晶硅由于不具重组条件，走向破产清算外，其余三家重整方案于2016年8月正式出炉。方案显示，光伏硅普通债权清偿率约为11.5%，高科技为6.6%，高科技（新余）为3.4%，以上

　　而赛维未能预见到在多晶硅产业造福效应（施正荣和彭小峰相继登上福布斯榜单）的带动下，国际和国内产能的急剧增加、国内外补贴政策的倒逼机制引起的多晶硅价格急剧下跌，故而销售收入不足以支撑债务以及因融资而产生的源源不断的利息债务，故而出现巨额亏损和现金流枯竭。我们不能把亏损的锅甩给行业和周期，因为对市场的参与者都是一样的，走的稳健的企业往往会先行试点、稳扎稳打、降低融资杠杆，顺应产业的发展趋势，择时而动，而赛维的初创到都太顺利了，裹挟着地方政府的GDP情节，终还是步子迈得太大了点。

　　，据笔者的观察来看，这两者亏损的主要共同原因与赛维类似，都是面临下游客户需求及行业价格的倒逼，不得不持续压降利润率以在激烈的市场竞争中保持一定份额和存在的空间，终基于微薄利润的生意在遭遇外在干扰或者内部管理失误时，就会丧失那仅有的微薄利润，步入亏损企业的行列。典型的如无锡尚德。关于无锡尚德亏损和破产重组的种种分析文章多如牛毛，个人认为基于企业实际情况、透过报表数字所看到的也许具有更多的参考意义，而不是坊间的资产掏空、不愿拯救等传闻。

　　尚德2002年条生产线%的组件产品是出口的。但是随着欧洲和北美市场的萎缩、国内市场的急剧扩张及产业链价格下跌，结合MEMC的10年硅材料锁价协议束缚（当2011年5月开始，多晶硅价格从每吨70万元下降至21-25万元时，尚德仍然需要执行与MEMC在2006年签署的10年期合同，终赔款2.21亿美元终止合同），以及尚德在上市之后的管理费用大幅提升，综合导致尚德产品毛利率从2008年的接近20%水平下降到2011年的12.29%。

　　组件生产制造也同样需要高昂的设投入，包括每次的产线改造升级、薄膜组件工的建设等，都是耗费巨资进行的投入。因此2008-2009年，资产负债率降低3.06%，但自2009-2011年呈现增长趋势，至2011年资产负债率达到79.14%，并且企业的经营现金流量偿付全部债务能力很低，无论是陈旧债务还是债务衍生出的利息，都是巨大的财务压力。

　　在高峰时期，无锡尚德的班车成群结队驶过无锡新区的高架桥。坐在车里的不仅仅有一线的生产工人，还有大量的技术研发、国内外营销、采购、工程以及享受极高待遇的国外专家人员。人员的大量增加给企业的经营带来大量的管理成本，同时大大降低管理的效率。此部分我们就不展开来说了，具体大企业病的表现，在无锡尚德的鼎盛时期是非常普遍的，无需赘言。

　　工程服务类企业及投资型企业：将此两类企业合并起来分析，是因为两者是紧密的联合体与合作伙伴关系，并且从上下游来说，这两类企业在2018年之前还是过的比较滋润的，总体未出现很多的亏损现象。但是自2018年531政策之后，两种类型的亏损企业中面临的共性原因较为一致。主要如下：

　　典型的是因为设计、产品质量、工程建设质量、维护保养措施以及其他种种技术原因，导致项目投资收益率未能达到预期设计值，甚至也有不少电站因为后续缺乏资金的投入或者股权方面的争议等等管理原因，导致电站长期处于运营不稳定的状态。因此早期电站投入的收益不达预期，直接造成企业的投资成本未能按期收回，因此拖欠甚至核减工程服务类企业的合同款项也就在所难免。

　　这一点深受行业内人士的广泛诟病。在前6批的可再生能源附加名录内的电站项目，因为总体数量较少，补贴需求额度相对较少，故还未出现较多的亏损现象。但是从第7批补贴延迟2-3年才发放，第8批名录至今尚未明确时间表来看，国家补贴近千亿元的缺口以及拖欠逾3年已经直接导致大量的投资性企业现金流紧张甚至枯竭，单体项目亏损现象比比皆是。若是在前期投资中资本金投入较少、外部融资较多，则当前的利息支出也是造成亏损的重要原因。

　　同样，投资性企业的亏损必然传导至工程服务类企业，大量的应付账款无法及时支付，直接导致坏账计提的份额不断增加，亏损面仍在不断扩大。

　　，当前市场上的项目投资造价和EPC业务承接价格不断创造行业新低，因此业务本身毛利水平已经到了极低水平。其次，面临着组件、支架及逆变器企业对于预付账款的高要求，利用供应链占款来进行项目建设的老模式已经行不通了。因此对投资及工程类企业的资金需求提出更高的要求，融资的广泛开展导致的财务成本对利润空间形成进一步压缩。另外，对于EPC类企业来说，历经数年的项目发展与开发，客观条件优质的项目已经较少，当前项目或多或少都存在一些比较难以克服的风险因素，稍有不慎或者未能考虑全面，则微薄的利润都将化为乌有，亏损也将不可避免。
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