前言：IPO堰塞湖的打开，注册制的逐步全面推开，为上市扫清障碍，但在有限的存量资金博弈下，我们要的是把有限的资金聚焦到核心资产上，强者恒强！

　　12月10日，国家能源局新能源司副司长任育之在中国光伏行业协会主办的“2020中国光伏行业年度大会”上表示，目前国家发展改革委和能源局正在测算“十四五”“十五五”时期光伏发电的目标。从目前的发展情况看，“十四五”的光伏发电需求将远高于“十三五”。为此，有必要进一步调动光伏制造企业、光伏发电企业等主体的积极性。他同时表示，预计到今年底，光伏发电从规模上将超过风电，成为全国第三大电源。

　　立足新能源行业，是专注于太阳能光伏支架的高新技术企业，主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售，主要产品为光伏跟踪支架和固定支架。 光伏支架是光伏电站的关键部件之一，不仅起到支撑固定作用，确保光伏电站在各类复杂自然条件下稳定、可靠运行 25 年以上，而且对提高光电转换效率，提高电站收益率起到重要作用。报告期内，跟踪支架年出货量位列全球前五。

　　模式上的销售模式为直销模式，下游客户主要为国、内外的电站工程总承包商（EPC）和电力投资（业主），为其提供定制化的产品服务。EPC受业主委托，按照合同约定对工程建设项目的设计、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包，通常EPC 在总价合同条件下，对其所承包工程的质量、光伏支架安全、费用和进度负责，可自主采购或按照总包合同范围内的合格供应商目录采购；

　　根据中国光伏行业协会、赛迪智库集成电路研究所统计数据，2019 年大型地面集中式光伏电站约占光伏应用市场的六成；分布式电站约占四成。随着特高压外送项目、大型平价基地项目的实施，预计未来几年大型地面电站的装机量占比将进一步上升，集中式光伏电站占比仍会有所上升。在国际上，集中式光伏电站凭借着建设周期短、运行成本低等特点，近年来在沙特、阿联酋、越南、印度等新兴GW级光伏市场也占据着主导地位。分布式光伏电站具有就地消纳减少输电损耗、缓解山区岛屿等局部用电紧张、减少电站占地面积等优势，从长期来看，分布式光伏的占比将有所提升。光伏支架终形成集中式电站和分布式电站两者并重的格局。

　　从集中式和分布式光伏电站发展趋势来看，现阶段集中式光伏电站占比的提升有助于跟踪支架应用的普及。由于跟踪支架的经济附加值更高，这将有助于提升经营业绩。从长远看，分布式光伏电站占比的回升将提升固定支架和BIPV产品的市场空间。BIPV产品的技术和市场竞争力将对光伏支架家的经营业绩带来重要影响。发行人在巩固与提高固定支架竞争优势的基础上，在 BIPV领域也作了充分的技术和市场积累。 综上，现阶段集中式光伏电站占比的提升有助于跟踪支架应用的普及，进而提升发行人的经营业务。从长远看，分布式光伏电站占比的回升将提升固定支架和BPIV产品的市场空间。

　　且随着人工智能、物联网、大数据等新一代信息技术的蓬勃发展，光伏行业企业已开始尝试将其应用于光伏支架中。比如通过地貌、气象、云层等大数据分析与机器学习，改善结构设计，提高辐照资源利用率，实现运维的可预测性、远程无人化。未来光伏电站将向自动化、高效化及智能化发展，而光伏支架系统将成为新一代信息技术在光伏电站项目中的重要应用场景之一，来提高整个电站的发电量，降低投资、运维成本，终增加投资回报率。

　　是光伏支架系统方案提供商，拥有研发、技术、人才、产品、定制化设计等竞争优势。近年来的市场地位稳步上升。光伏支架的销售量和市场占有率居于全球前列。2016 年至2019 年，光伏跟踪支架年度出货量均位列全球前五。 发行人主导或参与了多项国际标准、国家标准的制定与修订，是国内光伏行业内少数主导制定过国际标准的企业之一，并已成为光伏支架领域内的标准化引领者和制定者之一。

　　2018年，全球前十大跟踪支架家中，中资家占据二席（中信博、天合光能收购的 Nclave）。同时，中国光伏支架家及专家积极参与国际标准的制定，担任国际权威机构的要职!

　　股东情况：重要控制人为个人控股蔡浩持股比例37.50%，但上市以来新进机构源源不断！

　　2020-10-30│太平洋证券-中信博(688408)收入及合同负债均大增，光伏支架跟踪支架需求广阔；

　　盈利预测与投资建议：预计2020年-2022年营业收入分别为31.48亿元、51.65亿元、66.97

　　亿元，归母净利润分别为2.96亿元、4.70亿元和6.29亿元，对应EPS分别为2.18元、3.46元和4.64 元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　2020-12-11│兴业证券-中信博(688408)新股研究报告：光伏跟踪系统内资龙头，具高成长性的稀缺标的；

　　投资建议：当前在其所面临的国内外市场均位于快速成长的起点，具高成长性。我们预

　　计2020-2022年归母净利润分别为2.5、4.5、7.6亿元，同比增速分别为50.8%、83.3%、69.8% 按照12月10日市值对应的PE分别为85.4、46.6、27.5倍，首次覆盖，给予审慎增持评级。

　　根据的三季度实现营业收入 18.43 亿（+42.33%）， 归母净利润 1.73 亿元（+102.91%）；其中 Q3 实现营业收入 5.66 亿元 （+55.26%），实现归母净利润 0.62 亿元（+65.56%）；业绩略超预告上限。

　　根据数据分析，16-19年年均的净利率是5%，确实低了点；但今年净利率却是持续提升。前三季度毛利率为 22.93%，环比前两季度下降约 3%，但同比提升约 3%；原因可能是 Q3 为光伏装机淡季，海外夏休以及国内尚未开始抢装，订单相对零散；但考虑到今年 Q4 将 迎来光伏抢装潮，而支架需求高点通常晚于产业链上游环节，在近期需求边际敏感的光伏玻璃持续涨价的情况下，Q4 将迎来量利齐升。

　　报告期净利率为 9.39%，环比提升 0.4pct，同比提升 2.8pct，扣非净利率为 8.52%，均持续创新高。

　　应收票据及账款环比下降 46%，回款良好，经营活动净现金流为1.99 亿元，同比增加 865%，净现比为 1.15，现金流改善明显。 新产能投资协议签订，扬长避短加速成为全球龙头。

　　综上分析：的运营状态越来越好，净利率相较于平均的7%也明显回升，今年预计到10%；净利润年均同比增长在60%左右，营业收入年均增长30%左右，每股收益年均60%增长率，这几个都维持较高的增长率，叠加光伏在未来几年内是抢装潮，数据会越来越好！
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