链、光伏等各大板块权重大票的拉升下又逼近了新高的关口，稍作发力就又将迎来岁末的红包行情。展望来年，菌认为新能源行业将成为明年的重头戏，各大行业的龙头个股或将走出超预期的表现！

　　作为“十四五”规划的重点行业之一，研报菌已经不止一次的分析过光伏行业的布局机会，其中许多个股也创出了阶段新高。展望2021年，碳减排已经成为全球共识，光伏支架光伏行业将继续迎来加速上行。值此机会，研报菌再为大家“倾情奉献”一遍光伏产业链主要细分领域投资布局的精要。

　　光伏产业链包括上游硅料、硅片，中游电池片、电池组件、薄膜光伏组件以及下游应用系统(逆变器)等环节，中国是中上游产品主要生产国之一。未来行业的整体发展将呈现单晶替代多晶、组件集中度提高、双面双玻渗透率提升、逆变器加速出海四大结构性趋势。

　　上游原材料方面，硅料是21年供给偏紧的环节。根据测算，2021年硅料需求达到56.7万吨，预计2021年国内硅料产能达到47.5万吨，全球硅料产能达到56.2万吨。通威股份在19年已形成高纯晶硅产能8万吨，位列全球前三。 硅片制造方面，薄片化+大尺寸趋势确定，市场中以182、210产品为代表的隆基股份龙头地位稳固。

　　中游电池组件方面，HJT产业链逐渐成熟，经济型优势显现，将成为下一代电池片主流路线，异质结设确定性受益，对标：捷佳伟创。胶膜产业链来看，将呈现一超多强格局。龙头福斯特在胶膜领域市占率55%左右，新品短期供不应求，企业毛利率未来持续提升。

　　另一重要辅料光伏玻璃，双玻组件路线确定，一体化龙头优势明显。光伏支架2019年双玻渗透率14%，2020H1渗透率25%，未来将成为主流。福莱特是国内光伏玻璃行业标准制定者之一，19年光伏玻璃收入占比77.97%。

　　逆变器方面，新增+更换双轮驱动，国产企业加速出海。经测算，到2025年全球逆变器市场规模832亿元，其中国内市场规模159亿元，海外市场规模673亿元。2019年阳光电源海外逆变器出货量首次超越国内，同时今年在国内市场地位也有望冲击。

　　微光股份：专业从事微电机、风机的研发、生产和销售，是全球冷柜电机、外转子风机的主要制造商之一。主要产品为应用于HVAC(采暖、通风、空调与制冷)领域的冷柜电机、外转子风机及ECM电机。注册商标“微光电机WEIGUANG”被国家工商总局商标局认定为“”。检测中心通过国家实验室认可，企业研发中心被确认为省级研发(技术)中心、省级研究院。参与国家标准“精密外转子轴流风机通用规范”的制订。

　　是制造业单项冠军示范企业，是冷链物流背后的隐形冠军，长期深耕于冷链设用微电机领域，主要大客户遍及国内外及行业知名企业。与主要客户保持了长期的业务往来，客户黏度高，实现了与主要客户共同成长的目标。通过多年的积累，已经逐步建立起优质的客户网络和渠道，客户包括松下、A.O.SMITH、海容冷链、海信容声、澳柯玛、银都股份、牧原股份等国内外及行业知名企业。2017年、2018年和2019年，对前五大客户的销售额占营业收入的比重分别为15.97%、12.90%和13.95%。

　　是工业领域的锐意进取者，在工业领域主要从事伺服电机产品的研发、生产和销售，全球机器换人的趋势愈益明显，带动工业机器人密度逐步上升。中国作为世界上的制造业国家，人均机器人密度大幅低于其他主要制造业国家，。目前中国已成为世界大的工业机器人需求国，国内工业机器人市场发展速度快， 2012-2019年年均复合增速高达63%。工业机器人市场还有2-5倍的成长空间，未来发展潜力巨大。将直接受益。

　　是业内少有的原材料到产成品的一体化电机生产商。该模式一方面能够揽括生产各环节利润，有利于成本控制，提升毛利率水平；另一方面能够快速响应客户差异化需求，提升服务能力，提高市场竞争力。冷柜电机、ECM 电机、外转子风机均是冷链物流行业上游零部件，应用于冷藏、流通、配送与销售、冷链终端环节，产品享誉国际，竞争优势明显，将充分受益于冷链物流的快速发展。

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