，却要花12.8亿元去买大股东的一系列资产，这些资产也并不见得优质，这样的事情发生在

　　2月11日晚，银星能源连发63则公告，拟以6.59 元/股的发行价，向控股股东中铝宁夏能源非公开发行股份1.94亿股收购其旗下风电资产，包括内蒙古阿拉善银星风力发电有限(下称“银星风电”)股权、宁夏青铜峡宁电风光能源有限(下称“宁电风光”)股权、宁夏天净神州风力发电有限(下称“神州风电”)50%股权、中铝宁夏能源集团有限阿左旗分(下称“阿左旗分”)、太阳山风力发电(下称“太阳山发电”)、贺兰山风力发电的经营性资产及相关负债(下称“贺兰山发电”)以及风电设(银川)制造基地(下称“风电基地”)的整体资产。

　　另外，银星能源还拟向包括中铝宁夏能源在内不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，配套融资总额不超过4.27亿元。

　　“这次是我们与大股东的风电资产的整合，通过这样一种方式来实现避免同业竞争。” 2月12日，银星能源证券部人士对21世纪经济报道记者表示。

　　收购资产源于对中铝宁夏能源2012年3月做出的对上市风电业务同业竞争问题的承诺，不过，此次收购却饱受市场质疑。有股民提出资产增值、成本增加等多项内容质疑重组意义，并声称将否决此次重组。

　　收购报告书显示，本次收购前，中铝宁夏能源持有上市股比为28.02%，收购完成后，银星能源未实施募集配套资金前，其持有上市股权比例为57.33%，达到完全控股上市。

　　21世纪经济报道记者查阅资料发现，此次注入上市的资产有两个共同特点：高负债率、低利润。

　　记者获悉，前述的六项拟收购的资产负债率均较高。截至2013年12月31日，银星风电、宁电风光、神州风电三个风力发电的资产负债率分别达到82.53%、79.64%、69.26%，阿左旗分、太阳山风电、贺兰山风电等三的资产负债率分别为63.83% 、81.76% 、66.79%。

　　其中，阿左旗分、贺兰山风电、太阳山风电负债合计约24.03亿元，同意转移的债务金额高达23.81亿元。

　　资产的注入并不见得令银星能源的负债情况得到较好的改善。截至2013年10月31日，银星能源资产负债率92.13%，交易后，合并口径的负债率为84.59%。该在收购预案中坦陈，“本次交易后，的资产负债率仍然较高。”

　　净利润情况更是市场质疑此次收购的“硬伤”。记者发现，前六项资产业务内容较为一致，均为风力发电，不过盈利情况参差不齐。太阳山风电和宁电风光在2013年度分别亏损731.44万元、71.95万元，贺兰山风电、风电基地分别获10.55万元、27.08万元的微利，的阿左旗分在2013年获得净利润1291.41万元。

　　中铝宁夏能源对此次出售的资产做出了业绩承诺：6项风电资产在2014年~2017年拟实现的归属于银星能源的净利润分别为4615.43万元、5459.87万元、6358万元及1亿元。

　　不过，一位跟踪新能源的华北地区券商研究员对记者表示，“业绩目标比较难达到，本身银星能源就经营不善，现在还收购这么大量的资产，这笔买卖对并不有利。”

　　多名风电行业研究员对记者提到，2014年风电行业有望回暖。不过，业内却不确定银星能源是否能搭上行业“顺风车”。

　　银星能源业绩预报显示，预计2013年全年的净利润亏损约1.45亿元至1.5亿元，去年同期盈利561万元，也就是说，2013年净利润同比变动幅度为-2567%到-2478%。

　　在2012年出售所持吴忠仪表有限责任50%的股权后，银星能源主营业务就调整为风力发电及其设制造、光伏发电及设制造，从财报看，风电和光电为的两大主营业务，各占半边江山，而如今现状却堪忧。

　　“银星能源的多晶硅产业这些不赶紧剥离，还去拿大股东的资产，这样的做法对并没有什么好处。”前述华北地区券商研究员提到，“收购的多是风电，以后是否能扭转业绩要看当地风电的收益率和具体的经营。”

　　他告诉记者，以金风科技(002202.SZ)为龙头的风电行业实际在2013年下半年开始已经有复苏迹象，但是行业内的龙头好，其他并不见得好，“银星能源和金风科技不是一个级别的，金风科技项目中标率高，在行业内有5%-10%的溢价”。
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