周观点1．新能源汽车2021年年1月欧洲六国新能源600617）汽车销量同比增长57.1%我们认为，在趋严的碳排放限制政策以及补贴等优惠政策的共同推动下，欧洲电动化加速进行，电动车销量快速攀升。政策及市场双轮驱动，中国及欧洲市场电动车将延续快速发展趋势，带动全球加速电动化进程，高景气趋势确定。

　　核心观点：我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代300750）、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具畅销潜力车型的核心供应链；2）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）储能、两轮车等具结构性机遇的细分环节。

　　受益标的：宁德时代、宏发股份600885）、天奈科技、当升科技300073）、容百科技、中材科技002080）、亿纬锂能300014）、科达利002850）、恩捷股份002812）、天赐材料002709）、中科电气300035）、孚能科技、国轩高科002074）、德方纳米300769）、特锐德300001）、科士达002518）、璞泰来603659）、鹏辉能源300438）、华友钴业603799）等。

　　2．新新能源中环、隆基上调硅片价格我们认为，1）今年硅料新增产能有限，考虑需求向上趋势及产能释放节奏，预计后续供应将持续偏紧，此格局下导致硅片供应有限，受益行业格局，硅片下游议价能力较强；2）2021年各环节产能扩张加速，但硅料、EVA树脂、宽幅玻璃等环节仍供应受限，相关环节供应商及具较强供应链管理能力的企业有望显著受益。

　　CPIA发布光伏行业2020年回顾与2021年年展望我们认为，2020年光伏、风电新增装机规模超预期，2021年光伏和陆上风电将迈入平价上网时代，习总书记在多个全球重要会议上均表示我国碳达峰和碳中和的时间实现目标，我们预计非化石能源占一次能源消费的比重将在“十四五”期间显著提升，采用可再生能源发电代替化石能源发电作为减少碳排放的重要实现路径有望为可再生能源打开成长空间，光伏和风电作为主要的可再生能源发电方式未来将迎来加速发展的契机。

　　核心观点：（（1）光伏需求开启上行通道：1）国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一。2）碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右的目标，明确了光伏等未来在碳减排中将发挥的重要作用。3）中长期全球光伏发展趋势明确。

　　关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、宽幅玻璃、EVA树脂、POE胶膜、大尺寸硅片、大尺寸电池片、跟踪支架，光伏逆变器、碳/碳复合材料热场产品、光伏支架异质结电池和储能等。

　　成本优势与技术是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

　　随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

　　受益标的：隆基股份601012）、通威股份600438）、金博股份、联泓新科003022）、福斯特603806）、中信博、阳光电源300274）、京运通601908）、爱旭股份600732）、福莱特601865）、太阳能等。

　　（2）风电当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。光伏支架

　　受益标的：日月股份603218）、中材科技、运达股份300772）、金风科技002202）、光伏支架明阳智能601615）、大金重工002487）等。

　　风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

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