2013 年实现营业收入33.6 亿元，同比增长120%，太阳能支架净利润1.44 亿元，同比扭亏为盈，对应EPS 0.115 元，符合此前业务预告范围。

　　同时，公告向航天科技财务、商业银行、航天技术研究院，分别申请综合授信、和委托贷款合计约45 亿元，其中航天提供的委托贷款利率较央行基准利率下浮10%以上。

　　光伏电站开发业务加速推进，上调“十二五”销售目标至1GW 以上，看好在竞争加剧的国内电站开发行业中胜出；

　　2013 年开工建设光伏电站超 500MW，建成并网257MW，实现销售150MW，太阳能支架并成立了专业运维，运维规模已超 280MW；同时，将“十二五”期间累计销售光伏电站目标从700MW 调整为超过1GW，其中2014 年计划自建500MW，承接EPC 100MW，太阳能支架完成并网出售MW。

　　光伏业务在2013 年实现了从以生产制造为核心向下游电站开发为核心的成功转型，2014 年国内光伏电站行业竞争有所加剧，我们认为凭借航天集团的央企背景、经验丰富的专业团队、大股东的全力支持（资金、资源、退出渠道等），有望成为少数终能够胜出的企业之一。

　　一方面逐步退出低端汽配领域，通过加大传感器、电子助力转向等高端汽车电子产品的研发和市场开拓实现内生性增长；另一方面明确提出“通过产业收购兼并快速实现产品升级”的外延式增长的计划。在整个汽车产业加速电子化的背景下，汽车（电子）配件业务若能够顺利升级，将有望成为光伏电站业务之外新的利润增长点。

　　航天军工业务向民品领域延生：与中国商飞和法国阿尔斯通正合作开发 C919 后压力框、民用飞机支撑杆等项目。

　　我们继续看好以央企身份参与国内光伏电站开发在融资和项目资源获取等方面的优势，以及大股东旗下的资本运作平台的潜在价值，维持“买入”评级，6~12 个月目标价10.6 元，对应25 倍2015PE。
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