原标题：碳中和稳筑底层需求，光伏辅材受益于下游高需求，这4股具发展优势（附股）

　　前言：在前面分享的《光伏胶膜系列一》中我主要梳理了几个受益的细分赛道，本篇再从行业现状和行业前景的角度来补充介绍一下光伏辅材这一高市场的行业。

　　重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

　　根据行业扩产规划，预计2021-2023年底光伏胶膜已知设计产能分别为35/42/45亿平方米，对比2021-2023年全球胶膜需求20/24/28亿平方米，若扩产计划如期达产，2021年底时行业产能便能满足未来五年全球光伏装机需求。

　　光伏背板由于持续受到双玻组件渗透挤压，行业持续供过于求。又因电动车市场需求旺盛导致PVDF树脂生产商纷纷将现有产能转产至锂电领域，加剧光伏用PVDF树脂供应短缺、价格快速上涨局势，成本压力难以向下顺涨，含氟背板企业利润持续承压，而双涂型含氟结构背板（CPC）不受上游原料供应限制，供应稳定及成本优势凸显。

　　光伏组件主要由玻璃、胶膜、电池片、背板、铝边框、接线盒、焊带、硅胶和包材等构成。其中，电池片的生产经历了硅料——硅片——电池片的环节，这三个环节在光伏行业从实验室到步入商业化过程中起到决定性作用，当前光伏行业的蓬勃发展离不开这三个环节不断的技术变革的产业化应用。但是不可忽视的是，在光伏组件除去电池片以外的其他材料（通常称为辅材）也占有相当的地位，且由于辅材环节技术变革相对较少，成本下降幅度也不大，因此在光伏组件中的地位不断提升。

　　光伏辅材行业门槛主要包括技术、客户资源、产品认证以及资金门槛。一方面，由于光伏组件对于封装材料的要求严苛，产品需通过专业认证才能被商认可，辅材制造对生产设、生产技术等提出了极高要求，商需要投入大量资金购置专业设以及后续研发，在资金、技术方面建立了行业门槛。另一方面，光伏组件生产企业的供应商选择流程繁杂，因此一般会建立长期稳定的合作关系，这对新进入的生产企业构成一定的客户资源门槛。

　　过去光伏行业发展缺乏内生增长动力，主要原因是光伏发电度电成本显著高于其他能源，因此光伏终端装机需求依赖于补贴。伴随光伏产业链整体降本增效，光伏发电投资成本逐步下降、经济性逐步提升。

　　2021 年，根据 CPIA 数据，我国地面光伏电站初始投资成本约 4.15 元/W，其中组件成本约占 46%，我国工商业分布式光伏系统初始投资成本为 3.74 元/W，其中组件成本约占 50%。未来随着硅料新增产能逐步落地，供不应求状况改善，上游原材料带来的成本压力有望逐步缓解，以及硅片大尺寸化、N 型电池提高转化效率等新的技术趋势带来的降本效果，未来组件环节的成本还有一定下降空间。

　　与集中式光伏项目相比，分布式光伏具有收益率高、可开发资源多、就地消纳等优势。2021 年国内分布式新增光伏装机达29.28GW，同增 88.7%，占全部新增的比例达 53%，创历史新高。其发展的驱动力包括： “ 整县推进”措施、地方补贴、工商业企业稳定用电需求。

　　目前，全球多国已相继提出“碳中和”目标，加快发展清洁能源成为减少碳排放的重要途径之一。在光伏发电技术逐步成熟、投资成本逐步下降的背景下，它在各类可再生能源中的竞争力相对提升。根据 CPIA 数据，2011-2021 年，全球光伏新增装机从 30GW 上升至 170GW，CAGR 达 19%，其中 2021 年同比增长 31%，增速提升显著。在我国，2021 年新增光伏装机 54.88GW，同增 13.9%，在原材料价格上涨的背景下展现出较强的增长动力。光伏下游装机需求旺盛，预计 2025 年全球新增光伏装机有望达到 GW，2021-2025 年 CAGR 约 24%，维持光伏辅材产业链高景气度。

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